由于美國(guó)聯(lián)邦政府持續(xù)“停擺”，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)分拆時(shí)間表被迫作出調(diào)整。對(duì)此，聯(lián)合利華在10月23日發(fā)布的最新財(cái)報(bào)中重申，公司有信心在2025年完成此次分拆。
根據(jù)聯(lián)合利華此前公告，其冰淇淋業(yè)務(wù)已更名為“夢(mèng)龍冰淇淋公司（Magnum Ice Cream Company N.V.）”，并計(jì)劃在阿姆斯特丹、倫敦、紐約獨(dú)立上市。數(shù)據(jù)顯示，夢(mèng)龍冰淇淋公司是全球最大的冰淇淋公司，市場(chǎng)份額為21%。在中國(guó)市場(chǎng)，夢(mèng)龍公司份額排名第二，落后于伊利。目前，聯(lián)合利華已退出其在華冰淇淋運(yùn)營(yíng)主體——和路雪（中國(guó)）有限公司股東行列，后者控股股東已變更為夢(mèng)龍投資（上海）有限公司，該公司注冊(cè)資本近期增加約16億元。
中國(guó)冰淇淋市場(chǎng)發(fā)生的一系列變革，將給夢(mèng)龍公司尤其是對(duì)其高端產(chǎn)品組合在華經(jīng)營(yíng)提出新課題。
聯(lián)合利華宣布調(diào)整夢(mèng)龍冰淇淋公司分拆時(shí)間表。 聯(lián)合利華官網(wǎng)截圖
分拆時(shí)間表調(diào)整
聯(lián)合利華10月21日宣布，由于美國(guó)聯(lián)邦政府持續(xù)“停擺”，將對(duì)夢(mèng)龍冰淇淋公司分拆時(shí)間表作出調(diào)整。目前，分拆籌備工作正在按計(jì)劃順利推進(jìn)，公司有信心在2025年完成此次分拆。在10月23日發(fā)布的2025年三季度財(cái)報(bào)中，聯(lián)合利華重申了上述內(nèi)容。
該事項(xiàng)要回溯到2024年3月，當(dāng)時(shí)聯(lián)合利華決定將其全球冰淇淋業(yè)務(wù)分拆為獨(dú)立業(yè)務(wù)，相關(guān)剝離工作預(yù)計(jì)在2025年第四季度完成。聯(lián)合利華解釋稱，分拆冰淇淋業(yè)務(wù)后，聯(lián)合利華將成為一家更簡(jiǎn)單、更專注的公司，經(jīng)營(yíng)美容與健康、個(gè)人護(hù)理、家庭護(hù)理、營(yíng)養(yǎng)四個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)。剝離冰淇淋業(yè)務(wù)有助于聯(lián)合利華管理層加快實(shí)施2023年10月宣布的“GAP”計(jì)劃（增長(zhǎng)行動(dòng)計(jì)劃），即做更少的事、做得更好、產(chǎn)生更大的影響，以推動(dòng)更強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)、更好的盈利能力，把財(cái)務(wù)和管理資源集中在其最強(qiáng)大、全球性或可拓展的品牌上。
聯(lián)合利華董事會(huì)認(rèn)為，在不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)下，冰淇淋業(yè)務(wù)未來(lái)增長(zhǎng)潛力將得到更好發(fā)揮。與聯(lián)合利華其他業(yè)務(wù)相比，冰淇淋具有鮮明特點(diǎn)，包括支持冷凍商品的供應(yīng)鏈和銷(xiāo)售點(diǎn)、不同的渠道格局、更多的季節(jié)性和更大的資本密集度。獨(dú)立后，冰淇淋管理團(tuán)隊(duì)將擁有運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)靈活性來(lái)發(fā)展業(yè)務(wù)、分配資源，以支持其獨(dú)特的戰(zhàn)略，包括進(jìn)一步優(yōu)化制造和物流網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)發(fā)廣泛、靈活的分銷(xiāo)渠道。
2025年3月，聯(lián)合利華宣布將其冰淇淋業(yè)務(wù)更名為“夢(mèng)龍冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company）”，總部設(shè)在荷蘭阿姆斯特丹。
自2025年7月1日起，夢(mèng)龍冰淇淋公司已經(jīng)作為聯(lián)合利華集團(tuán)內(nèi)的一家獨(dú)立公司開(kāi)展運(yùn)營(yíng)。根據(jù)該公司9月在倫敦舉行的“資本市場(chǎng)日”內(nèi)容，夢(mèng)龍冰淇淋公司分拆工作將在11月中旬完成，成為一家在阿姆斯特丹、倫敦、紐約上市的獨(dú)立公司。分拆后，聯(lián)合利華將保留夢(mèng)龍冰淇淋公司約19.9%的股份，期限最長(zhǎng)為5年。之后，聯(lián)合利華將以有序和慎重的方式出售剩余股份，以支付此次業(yè)務(wù)剝離的成本，并通過(guò)減少凈債務(wù)來(lái)保持資本的靈活性。保留的股份表明聯(lián)合利華對(duì)夢(mèng)龍冰淇淋公司的支持。
中期目標(biāo)展望
夢(mèng)龍冰淇淋公司的成立，標(biāo)志著世界最大的冰淇淋公司就此誕生。
資料顯示，夢(mèng)龍冰淇淋公司業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到83億歐元，擁有1.9萬(wàn)名員工，產(chǎn)品遍及76個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在全球十大暢銷(xiāo)冰淇淋品牌中，夢(mèng)龍公司占據(jù)5個(gè)，包括和路雪（Wall's）、夢(mèng)龍（Magnum）、Ben & Jerry's等，同時(shí)經(jīng)營(yíng)約300萬(wàn)個(gè)冷柜。據(jù)2025年9月路演內(nèi)容，夢(mèng)龍冰淇淋公司2024年的全球市場(chǎng)份額為21%，位列第一，且在美國(guó)、土耳其、德國(guó)、英國(guó)等國(guó)家的市場(chǎng)份額均排在首位。
2022年-2024年，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)收入（revenue）分別為78.88億歐元、79.24億歐元、82.82億歐元，調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為9.19億歐元、8.52億歐元、9.81億歐元（注：由于編制基礎(chǔ)不同，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與夢(mèng)龍冰淇淋公司略有差異），截至2024年占集團(tuán)營(yíng)業(yè)額（turnover）的14%左右。
財(cái)報(bào)顯示，2022年，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)基礎(chǔ)銷(xiāo)售額（underlying sales）同比增長(zhǎng)9%，其中價(jià)格貢獻(xiàn)率為9.7%，銷(xiāo)量貢獻(xiàn)率為-0.7%，這一業(yè)績(jī)主要受戶外渠道銷(xiāo)量增長(zhǎng)和夏季旺季帶動(dòng)，但不能彌補(bǔ)家庭渠道產(chǎn)品銷(xiāo)量下降帶來(lái)的影響。
2023年，聯(lián)合利華財(cái)報(bào)用“失望”來(lái)形容其冰淇淋業(yè)務(wù)表現(xiàn)，“市場(chǎng)份額和盈利能力不斷下降”。該業(yè)務(wù)基礎(chǔ)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)2.3%，其中價(jià)格貢獻(xiàn)率為8.8%，銷(xiāo)量貢獻(xiàn)率為-6%，主要受到高價(jià)彈性影響，消費(fèi)者降價(jià)購(gòu)買(mǎi)價(jià)值型產(chǎn)品。同期，聯(lián)合利華整體業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，主要受益于食品解決方案、美容與保健業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，但家庭護(hù)理、個(gè)人護(hù)理和冰淇淋業(yè)務(wù)有所下降。
2024年，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)銷(xiāo)量恢復(fù)正增長(zhǎng)，基礎(chǔ)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)3.7%，其中銷(xiāo)量貢獻(xiàn)率為1.6%，價(jià)格貢獻(xiàn)率為2.1%。對(duì)此，聯(lián)合利華歸因于創(chuàng)新和運(yùn)營(yíng)改進(jìn)推動(dòng)了業(yè)績(jī)改善，包括更有效的市場(chǎng)策略、分銷(xiāo)改進(jìn)和促銷(xiāo)活動(dòng)優(yōu)化。同期，聯(lián)合利華在中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)中個(gè)位數(shù)下滑，除食品外，所有業(yè)務(wù)均表現(xiàn)疲軟。
最新財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額為69.16億歐元，同比減少1.1%。其中家用冰淇淋實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，戶外冰淇淋實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。在歐洲和亞洲市場(chǎng)，“可愛(ài)多（Cornetto）”品牌在新口味和新款式驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。自2025年第四季度起，冰淇淋業(yè)務(wù)將不再并入聯(lián)合利華報(bào)表。
對(duì)于獨(dú)立后的業(yè)務(wù)展望，夢(mèng)龍冰淇淋公司在9月“資本市場(chǎng)日”活動(dòng)中提及，其有一個(gè)明確的戰(zhàn)略來(lái)加速有機(jī)增長(zhǎng)和提高生產(chǎn)力，包括通過(guò)做市創(chuàng)新增加冰淇淋消費(fèi)場(chǎng)合，在所有零食價(jià)格點(diǎn)采取有競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)策略，在國(guó)際市場(chǎng)推出高端品牌，擴(kuò)大跨渠道供應(yīng)等。從2026年起，夢(mèng)龍公司的中期階段目標(biāo)是年均有機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率達(dá)到3%-5%，調(diào)整后息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)率年均提高40-60個(gè)基點(diǎn)，2028年和2029年的自有現(xiàn)金流達(dá)到8億-10億歐元等。
中國(guó)市場(chǎng)新課題
在10月23日舉行的公司第三季度業(yè)績(jī)分析會(huì)上，聯(lián)合利華首席執(zhí)行官費(fèi)爾南多·費(fèi)爾南德斯（Fernando Fernandez）提到中國(guó)市場(chǎng)情況令人鼓舞。對(duì)于即將剝離冰淇淋業(yè)務(wù)后的聯(lián)合利華來(lái)說(shuō)，其余四大業(yè)務(wù)已在中國(guó)恢復(fù)增長(zhǎng)。目前，中國(guó)是聯(lián)合利華健康業(yè)務(wù)全球第二大市場(chǎng)，也是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一。
2023年前三季度，聯(lián)合利華在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)的基礎(chǔ)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)。對(duì)此，聯(lián)合利華表示，“我們從更加專注和量身定制的市場(chǎng)進(jìn)入方法及產(chǎn)品組合高端化中，看到了初期成功”。
為分拆做好準(zhǔn)備，夢(mèng)龍冰淇淋公司在中國(guó)市場(chǎng)已有所行動(dòng)。企查查顯示，夢(mèng)龍投資（上海）有限公司于2025年4月成立。原聯(lián)合利華在中國(guó)的冰淇淋事業(yè)運(yùn)營(yíng)主體——和路雪（中國(guó)）有限公司，于2024年12月發(fā)生投資人變更，原控股股東聯(lián)合利華（中國(guó)）投資有限公司持股比例由100%減少至73%，新進(jìn)股東“夢(mèng)龍冰淇淋荷蘭控股3號(hào)有限公司”憑借4860萬(wàn)美元的出資額持股27%。
截至目前，夢(mèng)龍投資（上海）有限公司持有和路雪（中國(guó)）有限公司100%股權(quán)，夢(mèng)龍冰淇淋荷蘭控股3號(hào)有限公司則持有夢(mèng)龍（上海）有限公司100%股權(quán)，成為后者唯一股東。2025年10月15日，夢(mèng)龍投資（上海）有限公司注冊(cè)資本（金）發(fā)生變更，由原來(lái)的154200萬(wàn)元增加到315912.7萬(wàn)元，增資幅度超過(guò)16億元。
新京報(bào)記者注意到，和路雪（中國(guó)）有限公司、夢(mèng)龍投資（上海）有限公司起用的是同一管理班子。羅慧芬（LOH WAI FUNG）目前為夢(mèng)龍投資（上海）有限公司法定代表人、董事長(zhǎng)、經(jīng)理，其他主要成員還有董事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人夢(mèng)琳，董事徐宇淙，監(jiān)事蔣沸。
根據(jù)9月路演內(nèi)容，在中國(guó)冰淇淋市場(chǎng)，夢(mèng)龍公司市場(chǎng)份額僅落后于伊利，位列第二，排在其后面的“追兵”有蒙牛、通用磨坊、沈陽(yáng)德氏等。
中國(guó)冰淇淋市場(chǎng)發(fā)生的一系列變革，無(wú)疑給即將獨(dú)立的夢(mèng)龍公司提出了新課題，尤其對(duì)其高端化產(chǎn)品組合路線來(lái)說(shuō)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，受天氣、庫(kù)存、購(gòu)買(mǎi)力等多方面因素影響，我國(guó)冰淇淋市場(chǎng)自2023年起出現(xiàn)放緩跡象，進(jìn)入“質(zhì)價(jià)比”時(shí)代。近兩年能夠在市場(chǎng)上“走量”的冰淇淋新品集中在3元-5元價(jià)格帶，較以往5元-8元定價(jià)有所下降，“大眾降量，品質(zhì)升級(jí)”成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。經(jīng)銷(xiāo)商、渠道商也日趨理性，紛紛下調(diào)進(jìn)貨數(shù)量和銷(xiāo)售預(yù)期。
有凍品一批商告訴新京報(bào)記者，2024年受消費(fèi)環(huán)境影響，其冷飲產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑20%-30%。自“雪糕刺客”事件后，消費(fèi)者對(duì)高價(jià)雪糕的接受度明顯降低，“過(guò)去幾年10元、15元的新品很多，現(xiàn)在做3元、5元新品都算高價(jià)的了。今年我3元以上新品進(jìn)得很少。”
受上述因素影響，冰淇淋市場(chǎng)也在快速調(diào)整。2024年，高價(jià)雪糕代表品牌鐘薛高倒下，部分臨期產(chǎn)品被2.5元“賤賣(mài)”。2025財(cái)年二季度，受市場(chǎng)環(huán)境及消費(fèi)信心不足等影響，哈根達(dá)斯中國(guó)門(mén)店客流量出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，試圖通過(guò)擴(kuò)大零售、餐飲服務(wù)和電商渠道來(lái)緩解逆勢(shì)。“茅臺(tái)退出冰淇淋市場(chǎng)”等傳聞受到關(guān)注，并明確了酒旅融合的產(chǎn)品定位，重心轉(zhuǎn)向茅臺(tái)國(guó)際大酒店等B端（商業(yè)端）渠道。
與此同時(shí)，冰淇淋市場(chǎng)仍在吸引新玩家入局，以認(rèn)養(yǎng)一頭牛、新希望、海河、天友、菊樂(lè)為代表的乳企跨界者尤其多。
光明乳業(yè)此前接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示，我國(guó)預(yù)包裝冷飲市場(chǎng)規(guī)模仍在擴(kuò)大，但價(jià)格逐漸回歸理性。同時(shí)，冷飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力有所加大，消費(fèi)需求多樣化，新對(duì)手、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，渠道多元化，原料價(jià)格上漲等因素，都在影響著行業(yè)環(huán)境。這也導(dǎo)致許多冷飲品牌業(yè)績(jī)有所下滑。
新京報(bào)首席記者 郭鐵
編輯 李嚴(yán)
校對(duì) 張彥君
