當(dāng)年豪擲逾7億元買下法國(guó)CERRUTI 1881與英國(guó)Kent&Curwen（肯迪文）的比音勒芬，終于按下了國(guó)際化擴(kuò)張夢(mèng)的“暫停鍵”。
12月19日，比音勒芬公告稱，董事會(huì)已審議通過(guò)解散并清算廣州厚德載物產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的議案，并將依法辦理注銷手續(xù)。值得注意的是，就在幾天前，這家曾被稱為“衣中茅臺(tái)”的高端男裝公司，被調(diào)出深證成指樣本股名單。
厚德載物曾承擔(dān)比音勒芬國(guó)際化關(guān)鍵使命，2023年，公司通過(guò)它先后投入5700萬(wàn)歐元和3800萬(wàn)歐元，間接取得CERRUTI 1881與肯迪文的全球商標(biāo)權(quán)，開(kāi)啟國(guó)內(nèi)高端男裝邁向國(guó)際奢侈品牌矩陣的嘗試。如今，奢侈品牌復(fù)興未如期而至，反而消耗了業(yè)績(jī)與耐心。
隨著業(yè)績(jī)承壓、股價(jià)回落，“衣中茅臺(tái)”的光環(huán)逐漸褪色，比音勒芬真正需要面對(duì)的，是如何穩(wěn)住主業(yè)、延長(zhǎng)主品牌的生命周期。
解散“厚德載物”，比音勒芬奢侈品集團(tuán)“夢(mèng)碎”
回看厚德載物的設(shè)立，其本身就是比音勒芬國(guó)際化“野心”的集中體現(xiàn)。
公告顯示，厚德載物由比音勒芬、寧波金鈿匯及廣東易簡(jiǎn)投資共同出資，其中比音勒芬認(rèn)繳出資7.489億元，占比高達(dá)99.86%。如今，公司以“投資目的已實(shí)現(xiàn)、降低管理成本、提升運(yùn)營(yíng)效率”為由，提前解散并啟動(dòng)清算。
清算完成后，寧波金鈿匯和易簡(jiǎn)投資的出資將被現(xiàn)金返還，剩余資產(chǎn)全部劃歸比音勒芬，核心即香港凱瑞特有限公司和香港盈豐澤潤(rùn)有限公司的100%股權(quán)。這兩家公司將成為比音勒芬的全資子公司。
厚德載物的使命，正是承載比音勒芬對(duì)國(guó)際奢侈男裝品牌的收購(gòu)。時(shí)間回到2023年，比音勒芬通過(guò)其分別向凱瑞特和盈豐澤潤(rùn)投入5700萬(wàn)歐元和3800萬(wàn)歐元，間接取得法國(guó)奢侈男裝品牌CERRUTI 1881和英國(guó)高端男裝品牌肯迪文的全球商標(biāo)所有權(quán)，兩筆交易合計(jì)超過(guò)7億元人民幣。這被市場(chǎng)視為比音勒芬從國(guó)內(nèi)高端男裝，邁向國(guó)際奢侈品牌矩陣的關(guān)鍵一躍。
從履歷看，這兩家男裝“老牌”并非無(wú)名之輩。CERRUTI 1881起源于法國(guó)，以男士商務(wù)與休閑服裝、香水及配飾聞名；肯迪文則是英國(guó)高端男裝代表，曾因與貝克漢姆合作而獲得全球曝光。但光環(huán)背后，是長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)失速。過(guò)去十余年，兩大品牌多次轉(zhuǎn)手，先后被利邦控股收入囊中，2018年隨著山東如意入主利邦而納入其奢侈品版圖。最終因經(jīng)營(yíng)不善，利邦控股在2022年進(jìn)入破產(chǎn)清算，比音勒芬由此“接棒”。
從價(jià)格維度看，這筆交易并不昂貴，甚至可稱為“撿漏兒”。利邦控股當(dāng)年收購(gòu)CERRUTI 1881的價(jià)格不超過(guò)5257.5萬(wàn)歐元，而比音勒芬此次的間接收購(gòu)價(jià)為5700萬(wàn)歐元，十余年溢價(jià)不足500萬(wàn)歐元。但問(wèn)題在于，頻繁易主與持續(xù)虧損，已顯著削弱品牌體量、渠道基礎(chǔ)與市場(chǎng)聲量，其現(xiàn)實(shí)價(jià)值早已難與其歷史光環(huán)相匹配。
“CERRUTI 1881幾近停擺，肯迪文定位模糊，在輕奢男裝市場(chǎng)中逐步邊緣化?！币脱芯吭涸洪L(zhǎng)周婷指出，兩大品牌在被收購(gòu)前已處于經(jīng)營(yíng)困境，收購(gòu)后并未迎來(lái)實(shí)質(zhì)性修復(fù)，情況反而變得更加糟糕，“核心原因在于團(tuán)隊(duì)缺乏成熟的奢侈品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)?！?/p>
“此次解散合伙企業(yè)厚德載物，等于直接宣布比音勒芬的奢侈品集團(tuán)戰(zhàn)略受挫?！敝苕弥赋觯?dāng)初設(shè)立該基金，并不僅是為收購(gòu)兩個(gè)品牌，更是希望以此為基礎(chǔ)搭建奢侈品集團(tuán)雛形。“如今選擇解散，既是降本增效、優(yōu)化報(bào)表結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)選擇，也意味著比音勒芬正將重心重新拉回主品牌，直面‘增收不增利’的核心難題?！?/p>
“厚德載物”三年虧損超1.6億元，“衣中茅臺(tái)”褪色
在國(guó)際化版圖尚未兌現(xiàn)回報(bào)之前，比音勒芬的基本盤(pán)，已率先承壓。
這家由謝秉政于2003年在廣州創(chuàng)立、2016年登陸深交所的男裝公司，曾因高毛利、強(qiáng)現(xiàn)金流被市場(chǎng)稱為“衣中茅臺(tái)”。其核心競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期建立在“高爾夫服飾”這一高度細(xì)分賽道之上，比音勒芬主品牌與比音勒芬高爾夫，牢牢鎖定了中高收入中年男性群體，他們消費(fèi)能力強(qiáng)、復(fù)購(gòu)穩(wěn)定；另一品牌“威尼斯狂歡節(jié)”則補(bǔ)充了度假休閑場(chǎng)景。
也正因當(dāng)時(shí)主業(yè)穩(wěn)健，比音勒芬選擇將CERRUTI 1881與肯迪文收入麾下，試圖從高端運(yùn)動(dòng)服飾，跨入更具想象空間的國(guó)際高端男裝市場(chǎng)。但從現(xiàn)實(shí)結(jié)果看，這一外延擴(kuò)張并未帶來(lái)“第二增長(zhǎng)曲線”。
2024年，比音勒芬陷入“增收不增利”困境，全年?duì)I收超40億元，同比增長(zhǎng)13.24%，歸母凈利潤(rùn)7.81億元，同比下滑14.28%。進(jìn)入2025年，業(yè)績(jī)趨勢(shì)進(jìn)一步走弱，前三季度營(yíng)收同比僅增6.71%，歸母凈利潤(rùn)同比下降18.7%，扣非凈利潤(rùn)降幅擴(kuò)大至21.36%。與此同時(shí)，銷售費(fèi)用升至13.4億元，但營(yíng)銷加碼并未換來(lái)銷量改善，截至2025年9月末，存貨攀升至11.28億元，較期初增長(zhǎng)近19%。
2024年公司股價(jià)下跌約30%，2025年以來(lái)再跌約26%，不到兩年時(shí)間市值腰斬，最新市值僅約87.6億元。
拖累業(yè)績(jī)的重要變量之一，正是承擔(dān)兩大國(guó)際品牌運(yùn)營(yíng)的厚德載物。數(shù)據(jù)顯示，厚德載物2023年虧損4421.64萬(wàn)元，2024年虧損擴(kuò)大至8117.54萬(wàn)元，2025年上半年仍虧損3707萬(wàn)元。持續(xù)失血之下，比音勒芬最終選擇解散合伙企業(yè)，以“優(yōu)化管理成本、提升運(yùn)營(yíng)效率”為由止損。
目前，肯迪文仍在嘗試重啟，已在澳門(mén)威尼斯人、深圳萬(wàn)象天地、重慶星光68廣場(chǎng)等高端商圈開(kāi)出新店；而CERRUTI 1881則幾乎淡出市場(chǎng)，既無(wú)線上渠道，內(nèi)地一線城市亦難覓專門(mén)門(mén)店。謝秉政曾表示，收購(gòu)后將對(duì)兩大品牌“推倒重來(lái)”，重新梳理定位與客群。但在公司整體增長(zhǎng)放緩的背景下，這兩個(gè)國(guó)際奢侈品牌目前仍處于“輸血”階段，這場(chǎng)重塑顯得時(shí)間成本高昂。
一位服裝領(lǐng)域從業(yè)人士薛先生認(rèn)為，比音勒芬收購(gòu)的這兩個(gè)男裝品牌，有點(diǎn)生不逢時(shí)，正趕上奢侈品市場(chǎng)的寒冬，尤其是男士商務(wù)正裝遇冷。他認(rèn)為，肯迪文若對(duì)標(biāo)拉夫勞倫，走輕奢戶外休閑風(fēng)，也許尚有機(jī)會(huì)。
周婷分析，比音勒芬的成功，更多源于其價(jià)格和渠道策略精準(zhǔn)觸達(dá)高端人群的運(yùn)動(dòng)社交需求。但她警示，品牌形象老化、產(chǎn)品創(chuàng)新乏力的問(wèn)題正在顯現(xiàn)，主品牌或已站在發(fā)展拐點(diǎn)邊緣，存在下行風(fēng)險(xiǎn)。在這種背景下，繼續(xù)消化國(guó)際奢侈品牌資產(chǎn)，反而可能成為負(fù)擔(dān)。她直言，對(duì)于CERRUTI 1881和肯迪文，比音勒芬若能立即止損、果斷出售，或是最務(wù)實(shí)的選擇。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 曲筱藝
編輯 岳彩周
校對(duì) 付春愔
