當?shù)貢r間10月29日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點到3.75%至4%之間。這是美聯(lián)儲繼9月降息25個基點后再次降息，也是自2024年9月以來第五次降息。
值得注意的是，美聯(lián)儲內部對如何推進貨幣政策存在嚴重分歧，參加議息會議的兩位委員投下反對票，且觀點相反。其中，堪薩斯聯(lián)儲主席施密德反對降息，支持維持利率不變；上個月就職的美聯(lián)儲理事、白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭主張降息50個基點。在美聯(lián)儲歷史上，這也僅是第三次發(fā)生此類情況。
此外，美聯(lián)儲還決定自12月1日起結束縮表，宣告美聯(lián)儲量化緊縮告一段落。
在美聯(lián)儲降息前，市場對此次會議降息預期超過95%，因而降息25bp符合市場預期。此外，美聯(lián)儲停止縮表有助于降低貨幣市場利率的波動性，美聯(lián)儲主席鮑威爾近日也表態(tài)將在未來幾個月結束縮表，市場對停止縮表也已有預期。
美聯(lián)儲表示，鑒于有跡象顯示貨幣市場流動性狀況已開始趨緊、銀行準備金水平下降，其將停止縮減規(guī)模達 6.6萬億美元的資產負債表。自12月1日起，將不再允許每月最多50億美元的美國國債到期后不進行再投資，而是將通過對到期國債進行展期來保持政府債券庫存穩(wěn)定。
美聯(lián)儲降息以應對美國經濟面臨的雙重風險
美聯(lián)儲在會議聲明中的措辭同9月份相比基本維持不變。美聯(lián)儲認為就業(yè)增長放緩，失業(yè)率略有上升，但仍保持在較低水平；此外，美聯(lián)儲認為近幾個月來就業(yè)市場下行風險有所上升。通脹方面，承認通脹仍處于較高水平。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會中表示，當前美國面臨通脹上行及就業(yè)下行的雙重風險，但考慮到風險平衡的變化，本次降息是合適的。
市場人士指出，9月美聯(lián)儲降息普遍被認為是“預防式”，而最近可獲得的數(shù)據似乎表明，此前預防的風險情形似乎并未出現(xiàn)，繼續(xù)降息的必要性下降。不過，美國聯(lián)邦政府關門將抑制美國短期經濟增長，后續(xù)政府停擺的影響將逐步體現(xiàn)。此外，若關稅導致通脹預期上行，可能會推升長期通脹水平。
12月美聯(lián)儲降息并非板上釘釘
美聯(lián)儲內部對12月是否降息存在強烈分歧，鮑威爾表示，當美聯(lián)儲無法看清更遠期的前景時，應該放慢速度。因此，若美國聯(lián)邦政府停擺持續(xù)至12月的議息會議時，經濟數(shù)據缺失可能是暫停降息的一個理由。
議息會議后，市場對美聯(lián)儲12月降息的預期明顯下降。
華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川認為，自2023年四季度以來，美聯(lián)儲每一輪降息升溫或降溫過程持續(xù)約3～4個月。前一輪降息預期降溫是從5月份開始，到8月份終結，由此轉向新一輪降息預期升溫，再到此次美聯(lián)儲降息，降息預期升溫過程持續(xù)約3個月。接下來，市場有可能逐漸進入新一輪降息交易回撤階段。
12月美聯(lián)儲再次降息遠未板上釘釘，經濟數(shù)據缺失可能構成暫停利率調整的理由。鮑威爾的表述比市場預期更加鷹派，12月是否降息的不確定性大幅提升。
開源證券宏觀經濟團隊指出，美國政府持續(xù)關門，疊加9月CPI邊際緩和，美聯(lián)儲或繼續(xù)降息。雖然美聯(lián)儲關門無法獲得準確的經濟數(shù)據，但考慮到美國科技巨頭開啟較大規(guī)模的裁員，美國政府關門可能造成的經濟損失、政府部門就業(yè)人員的可能減少，很多數(shù)據指向當前經濟下行壓力較大，這與美聯(lián)儲在9月經濟預測中的基準指引相對一致。參考9月點陣圖，美聯(lián)儲在12月份可能還有一次降息，2025年全年共降息75bp。
此外，美聯(lián)儲結束縮表或為了防范風險，對市場的邊際影響或并不大。近期美國貨幣市場的流動性似乎開始出現(xiàn)一定程度的緊張態(tài)勢，首先是作為“冗余流動性”存在的隔夜逆回購用量目前已經不足200億美元；此外銀行準備金也跌破3萬億美元關口。與之相對應，美國銀行間市場的利率水平出現(xiàn)一定程度的上行，為了避免貨幣市場發(fā)生較大波動，美聯(lián)儲選擇此時結束縮表是一個較為合適的選擇。但這對市場的邊際影響或許有限，更多的是出于防范風險的需要。
新京報貝殼財經記者 張曉翀
編輯 岳彩周
校對 王心
