曾被稱(chēng)為“最年輕上市房企”的上坤地產(chǎn)，在資本市場(chǎng)的旅程即將戛然而止。
據(jù)上坤地產(chǎn)公告，其上市地位將于10月27日上午9時(shí)起正式取消。從2020年11月17日風(fēng)光上市，到如今被迫退市，這家昔日滬上百億房企僅用了不到五年時(shí)間。
上市不足5年就黯然退市
由于無(wú)法按時(shí)披露財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，上坤地產(chǎn)走到了退市終局。
10月22日上坤地產(chǎn)發(fā)布公告，聯(lián)交所宣布其上市地位將于2025年10月27日上午9時(shí)起正式取消。
據(jù)悉，上坤地產(chǎn)未能在2025年10月1日或之前復(fù)牌，因此觸發(fā)了《上市規(guī)則》第6.01A（1）條的規(guī)定，導(dǎo)致上市委員會(huì)在2025年10月10日作出取消其上市地位的決定。
早在2023年4月，上坤地產(chǎn)曾因無(wú)法按期刊發(fā)2022年年度報(bào)告而短暫停牌。2024年4月2日，又因未能按時(shí)發(fā)布2023年年度報(bào)告暫停交易。但迄今為止，不僅2023年年報(bào)仍未發(fā)出，連2024年年報(bào)也“流產(chǎn)”了。因此，該公司股票一直停牌至今。
對(duì)此，2024年，上坤地產(chǎn)曾給出理由：由于公司核心管理人員和財(cái)務(wù)部門(mén)員工的離職，以及審計(jì)材料準(zhǔn)備不足，嚴(yán)重影響了財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和審計(jì)進(jìn)度。
與此同時(shí)，近兩年上坤地產(chǎn)高管人事動(dòng)蕩。截至目前，上坤地產(chǎn)的董事會(huì)成員僅剩執(zhí)行董事會(huì)主席朱靜和非執(zhí)行董事林勁峰。
具體來(lái)看，2024年7月，林朝虹辭去非執(zhí)行董事職務(wù)，同時(shí)，郭少牧和歐陽(yáng)寶豐也同時(shí)辭去了獨(dú)立非執(zhí)行董事的職位。今年5月30日，公司秘書(shū)及授權(quán)代表張啟昌辭任。
上坤地產(chǎn)曾多次表示，正在積極推進(jìn)2023年及2024年中期及年度財(cái)務(wù)報(bào)表的審閱、審核工作，并計(jì)劃在完成后盡快刊發(fā)相關(guān)業(yè)績(jī)報(bào)告和年報(bào)。
同時(shí)上坤地產(chǎn)還表示，正在物色合適候選人填補(bǔ)獨(dú)立非執(zhí)行董事及董事會(huì)委員會(huì)成員空缺，但直至退市消息傳來(lái)，也仍然沒(méi)有進(jìn)展。
截至停牌前，上坤地產(chǎn)股價(jià)報(bào)0.013港元/股，總市值僅2695萬(wàn)港元。而2020年11月，上坤地產(chǎn)在香港聯(lián)交所掛牌交易時(shí)，總市值曾超45億港元。
從高光上市到債務(wù)承壓
上坤地產(chǎn)成立于2010年，最早起源于上海，此后扎根長(zhǎng)三角，并不斷向珠三角、中部核心經(jīng)濟(jì)區(qū)拓展。長(zhǎng)三角是其重倉(cāng)區(qū)。2020年長(zhǎng)三角區(qū)域的土儲(chǔ)及銷(xiāo)售金額占比達(dá)到七成。
2020年11月，成立僅十年的上坤地產(chǎn)成功登陸港交所，成為當(dāng)時(shí)內(nèi)地在港上市的最年輕房企。
彼時(shí)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚顯亮眼，營(yíng)收保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2019年至2021年?duì)I收分別為75.35億元、81.9億元、83.4億元。2019年一度躋身行業(yè)百?gòu)?qiáng)行列，此后兩年排名不斷提升。
上市后，上坤地產(chǎn)全國(guó)化擴(kuò)張的腳步進(jìn)一步加速。然而，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，負(fù)債高企下的上坤地產(chǎn)，未能幸免于市場(chǎng)下行的沖擊。
轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2022年。當(dāng)年11月，上坤地產(chǎn)因一筆美元票據(jù)交換要約未獲得足夠持有人同意引發(fā)違約，進(jìn)而導(dǎo)致2023年到期的13.5%優(yōu)先票據(jù)交叉違約。至此，上坤地產(chǎn)正式“爆雷”。
此后，上坤地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，銷(xiāo)售大幅下滑。2022年?duì)I收30.34億元，同比減少63.61%；歸屬母公司凈虧損19.37億元，同比止盈轉(zhuǎn)虧；于2022年12月31日，未償還借款總額為約104.04億元。
2023年上半年，盡管收入增長(zhǎng)和虧損收窄，上坤地產(chǎn)仍面臨債務(wù)壓力和高負(fù)債率，彼時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到88.88%。
截至2023年上半年，上坤地產(chǎn)的現(xiàn)金及銀行結(jié)余（包括受限制現(xiàn)金、已抵押存款以及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）為約7.48億元；未償還借款總額為約103.48億元。
復(fù)盤(pán)上坤地產(chǎn)的發(fā)展軌跡，不難發(fā)現(xiàn)，快速擴(kuò)張、債務(wù)高企，在市場(chǎng)調(diào)整期未能妥善管理好流動(dòng)性，是其陷入困境的重要原因。
為應(yīng)對(duì)危機(jī)，上坤地產(chǎn)曾嘗試多種自救手段，包括出售旗下資產(chǎn)換取現(xiàn)金流；2023年啟動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)，聚焦輕資產(chǎn)代建經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、進(jìn)行組織調(diào)整等。
在債務(wù)重組方面，上坤地產(chǎn)聘請(qǐng)了財(cái)務(wù)顧問(wèn)，試圖推動(dòng)境外債務(wù)重組，但最終未能扭轉(zhuǎn)局面。
退市后資產(chǎn)盤(pán)活面臨挑戰(zhàn)
從目前來(lái)看，退市將導(dǎo)致上坤地產(chǎn)融資渠道進(jìn)一步收窄，品牌聲譽(yù)受損，同時(shí)也會(huì)影響現(xiàn)有項(xiàng)目的銷(xiāo)售和交付。不過(guò)，退市并不等同于破產(chǎn)，公司仍可繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，但未來(lái)發(fā)展將面臨更大挑戰(zhàn)。
據(jù)其公告，截至2023年6月30日，上坤地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中物業(yè)的金額約為192.51億元。連同其合營(yíng)公司及聯(lián)營(yíng)公司的土地儲(chǔ)備總規(guī)劃建筑面積合計(jì)約413.46萬(wàn)平方米，權(quán)益建筑面積約326.77萬(wàn)平方米。此外，上坤地產(chǎn)擁有8項(xiàng)投資物業(yè)，總建筑面積約為19.79萬(wàn)平方米。
這些資產(chǎn)又將如何盤(pán)活？房地產(chǎn)資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上坤地產(chǎn)的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，特別是位于上海等核心城市的項(xiàng)目，仍具有一定價(jià)值，可能的出路包括與資產(chǎn)管理公司合作、引入戰(zhàn)投、項(xiàng)目層面轉(zhuǎn)讓等。但考慮到當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和公司債務(wù)狀況，資產(chǎn)盤(pán)活過(guò)程將面臨諸多挑戰(zhàn)。
“上坤地產(chǎn)的案例是當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的一個(gè)縮影。隨著市場(chǎng)分化加劇，部分中小房企被迫退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
事實(shí)上，上坤地產(chǎn)的墜落軌跡，為整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)提供了警示。在行業(yè)高周轉(zhuǎn)、高杠桿模式難以為繼的背景下，如何平衡規(guī)模、利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，成為擺在所有房企面前的必答題。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 袁秀麗
編輯 楊娟娟
校對(duì) 柳寶慶
