進入6月，各大機構(gòu)的投資策略逐漸浮出水面。
新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，連日來，多家國際機構(gòu)召開年中策略會，深入探討并預測下半年中國及全球經(jīng)濟走勢。而多家機構(gòu)代表分享過程中，“分散投資”成為一個高頻詞匯。
部分機構(gòu)眼中，非美國資產(chǎn)正變得越來越有吸引力，并有望繼續(xù)表現(xiàn)出色。不少海外資金從年初就開始配置中國，下半年投資者對中國消費和科技領域相關股票的熱情勢頭將繼續(xù)。
看好非美國資產(chǎn)，機構(gòu)頻提“分散投資”
“對于全球資本市場而言，長期投資者已經(jīng)開始重新評估美元資產(chǎn)的風險收益比。在這一過程中，非美貨幣與實物（黃金、瑞郎、日元等）避險資產(chǎn)與其他主要儲備貨幣的配置比重或進一步增加?！惫ゃy國際首席經(jīng)濟學家程實在2025年下半年全球經(jīng)濟展望時指出。
在程實看來，美國國債作為全球金融體系“無風險資產(chǎn)基準”的錨定地位一旦發(fā)生擾動，將通過估值體系、抵押品體系與風險定價體系形成廣泛外溢。這一變化意味著，不僅融資成本將整體抬升，資本市場內(nèi)部也將面臨信用等級與流動性預期的重構(gòu)。
“趨勢一旦開始，不會輕易結(jié)束。全球資本市場或?qū)⑦M入一場前所未有的資產(chǎn)信任重建，重新定義何為‘安全’?！背虒崗娬{(diào)。
景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭表示，雖然說在政策和經(jīng)濟上有很多的不確定性，但美國之外市場的吸引力會繼續(xù)加強，非美國資產(chǎn)正變得越來越有吸引力，并有望繼續(xù)表現(xiàn)出色。
貝殼財經(jīng)記者注意到，在多家機構(gòu)的下半年展望中，“分散投資”頻被提及。
趙耀庭指出，在當前不確定的環(huán)境中，建議投資者在配置資產(chǎn)類別時，將投資組合中的資產(chǎn)分散到不同地區(qū)和資產(chǎn)類別，減少集中程度，這最終將有助于更好地應對不確定性和波動性環(huán)境。“美國股市和資產(chǎn)表現(xiàn)在過去的15年都非常好，但是現(xiàn)在估值已經(jīng)達到比較高的水平，未來我們認為更多的投資機會會出現(xiàn)在亞洲、中國和歐洲?！?/p>
“在多重壓力之下，全球投資者現(xiàn)在非常主動進行全球配置。”瑞銀財富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟主管胡一帆表示，“全球多元化配置，今年大家開始關注歐洲、亞洲市場，我們覺得新興市場與亞洲盈利增速領先全球。從股票來看，無論是新興市場、英國、日本、歐洲，相對于美國有折讓，這也是全球分散（投資）為什么重要?！?/p>
德意志銀行私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳也強調(diào)多元化投資，并做多區(qū)域的投資?！斑^去幾年投資美元資產(chǎn)是一個思維的慣性，但年初到現(xiàn)在，很多投資者開始考慮非美元的資產(chǎn)。不僅是亞洲客戶，一些美國本土的投資者也在考慮分散投資，受益于大規(guī)模財政刺激計劃的歐洲工業(yè)股和銀行股是首選，還有很多資產(chǎn)布局的選擇。”
資金從印度轉(zhuǎn)移到中國，科技股仍有上行潛力？
“雖然預計下半年新興市場仍將面臨外部流動性約束，但部分市場的制度可信度與增長穩(wěn)定性將成為吸引資本的關鍵變量?！背虒嵵赋觥?/p>
劉佳表示，大概從去年下半年開始，投資新興市場的資金關注點已從印度轉(zhuǎn)移到中國，尤其是被動或部分主動基金。
“中國在過去12個月內(nèi)出現(xiàn)了很明顯的兩輪股票上漲，第一輪是去年9月，當時中國推出了新一輪財政和貨幣刺激政策，第二輪是今年1月以DeepSeek為代表的人工智能涌現(xiàn)?！眲⒓驯硎荆唐趤砜?，中國股票仍可能會受中美貿(mào)易關系影響，但看好中國科技股的中長期投資潛力。
“DeepSeek橫空出世，年初海外投資者已經(jīng)開始配置中國。從資產(chǎn)配置角度來看存在幾個主要原因：一是比較便宜；二是美國相關性比較少；三是企業(yè)業(yè)績不錯，DeepSeek面世增強了市場信心?！焙环部春弥袊萍夹袠I(yè)。
高盛亞洲（日本除外）股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍日前在媒體交流會上表示，美國關稅政策并未影響國際長線資金對中國資產(chǎn)的興趣，今年的港股IPO項目持續(xù)受到國際長線資金追捧，對消費類企業(yè)及部分科技企業(yè)的興趣尤其濃厚。
種種跡象顯示，全球資本再平衡正在發(fā)生，資金回流至中國香港。王亞軍認為，國際資本流入中國香港有數(shù)據(jù)支撐。“香港市場日均交易量從2024年的約1000億港元升至2025年的2000億～3000億港元，其中70%為國際資金?！?/p>
“中國股票的定價仍然具有吸引力。”趙耀庭認為，下半年，鑒于中國科技行業(yè)和技術創(chuàng)新方面的積極進展，同時考慮到刺激措施預期或在下半年對消費產(chǎn)生提振作用，科技行業(yè)和消費市場有望迎來機遇，尤其是必需消費品和消費服務可能有良好表現(xiàn)。
趙耀庭繼續(xù)看好在中國香港上市的股票。“投資者對在港股上市的中國股票熱情高漲，首先這是由去年底中國加大政策支持力度所推動，而今年1月的DeepSeek則進一步激發(fā)了這種熱情。國際和本地投資者對消費和科技領域相關股票的追捧勢頭將繼續(xù)。尤其是中國的科技股或仍有上行潛力。”
新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 王進雨 校對 付春愔
